No hay refugio económico para escapar del estallido de la burbuja financiera en occidente

Nick Hubble
Fortune & Freedom
mie, 22 jun 2022 00:00 UTC

Se nos dice que no debemos poner todos los huevos en la misma cesta. La idea es que cada cesta se comporta de forma diferente en distintos momentos. Durante una caída, se supone que al menos una parte de la cartera se mantendrá. Pero, ¿qué hacer cuando todas las cestas son golpeadas por el mismo terremoto?

Normalmente, cuando las acciones se desploman, los bonos se disparan. Pero esta vez, los bonos se han comportado incluso peor que las acciones, según algunas medidas.

La propiedad, una de las coberturas favoritas contra la inflación debido a sus ventajas fiscales y al apalancamiento utilizado para comprarla, también está cayendo en picado.

El oro está bastante plano, sobre todo en monedas distintas del dólar estadounidense. Pero se supone que se dispara en momentos como este.

Los valores de las empresas de servicios públicos son una de las inversiones defensivas favoritas, pero se están viendo afectados por la interrupción y la intervención gubernamental, como la limitación de los precios.

Las acciones bancarias, se supone que se benefician de la subida de los tipos de interés. Pero esta vez no. Hay pánico a que los tipos de interés suban demasiado rápido para sus clientes.

Los productos de primera necesidad, como los alimentos, están atrapados en la cadena de suministro y en el caos de los fertilizantes y la energía. Por lo tanto, esas existencias también están luchando.

Las acciones en el sector de energía se están comportando bastante bien, pero el gobierno tiene la intención de aplastar las partes más importantes de sus negocios en los próximos años.

Las materias primas siguen teniendo un auge y una caída erráticos y no suelen ser una buena forma de jugar a las caídas del mercado. Sospecho que gran parte del auge de las materias primas se explica por la falta de inversión, que sólo hace que los productores de materias primas parezcan rentables a corto plazo porque no están gastando dinero en nuevos proyectos. Dentro de unos años, no tendrán suficientes ingresos.

El dinero en efectivo está superando a la mayoría de las clases de inversión últimamente, lo cual es increíblemente irónico dado el aumento de la inflación…

La cuestión es que no hay ningún lugar para esconderse de esta venta. La historia que nos han contado durante décadas sobre la diversificación no está demostrando ser cierta hasta ahora. Todo está cayendo junto.

Pero, ¿por qué es así? ¿Qué ha fallado?

Pues bien, los banqueros centrales y los gobiernos intervinieron tanto en la economía que crearon una burbuja de todo. Incluso los principales medios de comunicación se dieron cuenta de esto en el camino… lo cual es muy inusual.

Pero, ¿qué fue la burbuja de todo? Pues bien, todos los precios de los activos subieron a niveles elevados.

Los bonos pasaron a tener rendimientos nominales negativos, que es otra forma de decir que sus precios fueron subidos a niveles tan absurdos que los inversores tenían garantizado perder dinero.

Los precios de los inmuebles se volvieron locos cuando los tipos de interés llegaron a cero porque la deuda se volvió muy barata.

Las acciones sin beneficios alcanzaron capitalizaciones de mercado ridículas.

Las acciones tecnológicas entraron en una repetición de la burbuja tecnológica.

Las criptomonedas se dispararon.

Expertos como Dave Portnoy han hecho carrera afirmando que las acciones sólo suben.

Pero lo que sube en una ola de estímulos de los bancos centrales debe bajar, independientemente de la inflación y de un mercado bajista. Como explicó el economista Ludwig von Mises, es sólo cuestión de tiempo y gravedad:

No hay forma de evitar el colapso final de un boom provocado por la expansión crediticia. La alternativa es sólo si la crisis debe llegar antes como resultado del abandono voluntario de una mayor expansión crediticia, o más tarde como una catástrofe final y total del sistema monetario implicado.

Japón está probando la teoría.

En palabras sencillas, los banqueros centrales inflaron el mercado hasta tales alturas que todas ellas deben caer ahora que el estímulo de los bancos centrales se está retirando.

Anteriormente, esta acción de los precios -el auge y la caída- se aplicaba a sectores aislados del mercado, como el inmobiliario en 2006, los acciones tecnológicas (tech stocks) en 1999, los mercados asiáticos en 1996, etc. Pero esta vez, estamos en la burbuja de todo: los banqueros centrales habían inflado todo. Y, por tanto, todo debe bajar a la vez, sean cuales sean las condiciones económicas y financieras.

Otra explicación es que la combinación de recesión e inflación es poco frecuente y es mala para todas las clases de activos. Recuerde que se supone que la inflación y la recesión son mutuamente excluyentes.

Los economistas se limitaron a suponerlo hasta la década de 1970.

Las inversiones que dependen de una economía caliente están cayendo debido a una recesión y las inversiones que dependen de una baja inflación están cayendo a medida que los precios aumentan.

El caso es que ambas medidas aún pueden empeorar mucho. La última previsión del Banco de Inglaterra es que la inflación supere el 11%. Y la recesión apenas se perfila como una previsión de consenso.

La caída del mercado puede ser sólo el principio.

Aquí hay una última cosa antes de que te vayas.

He recibido algunos comentarios sobre el artículo del lunes en el que se explicaba la diferencia entre la verdadera inflación y un shock de oferta. He pensado en una explicación mucho mejor que las 1.000 palabras que me llevó el lunes. Es una pregunta sencilla:

¿Sube el precio del petróleo a causa de la inflación? ¿O la inflación aumenta por el precio del petróleo?

No es sólo el petróleo, por supuesto. Pero se entiende la idea. Nuestra inflación está siendo impulsada por la subida de los precios de las materias primas y no al revés. Eso significa que podría terminar muy abruptamente, o que la verdadera inflación podría estar aún por surgir.

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